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　　大成基金的徐彦、刘旭、韩创三位基金经理各具鲜明风格，尽管路径迥异，但均以各自的方式长期获得了市场认可。

　　透过2026年一季报，风云君带大伙看看这“三剑客”在当前市场环境下如何排兵布阵。

　　徐彦，一位管理经验超12年的市场老将，自我定位为“稳健的价值投资者“。他凭借严控回撤和长期稳健的表现，吸引了不少资金的关注。

　　徐彦注重绝对收益而非相对排名，持仓上偏好低估值的左侧机会，不抱团、不参与泡沫。数据显示，其管理产品以来，年化回报超13%，远远跑赢沪深300（399300）指数（约4%）。

　　徐彦的投资风格向来以稳健著称，这种“稳”在最新一季度的数据中体现得淋漓尽致。

　　徐彦在资产配置上采取了极为保守的姿态，旗下所有产品平均股票仓位仅约六成，保留了四成的现金储备。

　　如果回顾过去几年的数据，徐彦旗下基金股票仓位常年保持在一个相对克制的水平。在主动权益类基金中，接近四成的现金储备是不多见的。

　　在这种配置下，基金回撤得到有效控制，但在牛市的进攻性也被削弱了。比如2025年和今年以来，徐彦整体收益（规模加权）均跑输沪深300（399300）和同类平均水平，但绝对收益依然稳如磐石。

　　其旗下基金今年收益多在3.3%上下，整体低于同期沪深300（399300）指数5.2%的收益。

　　显然这种表现让部分持有人不满，一季度徐彦在管规模下降超8%，最新管理规模来到186亿元。

　　从其全部在管产品的最新重仓来看，徐彦仍集中配置于低估值价值股。一季度，他重点减持了期间股价大涨的中国海油（600938），康弘药业（002773）和久立特材（002318）的仓位也有不同程度下降。

　　加仓方面，徐彦大幅增持中国移动（600941）A股（600941.SH），该股已升至第二大重仓股，占净值比4.91%；若叠加3.04%的中国移动（600941）港股（仓位，两者合计占净值比接近8%，超过第一大重仓股普洛药业（000739）。此外，他还加仓了晨光股份（603899），并新进比亚迪电子（HK0285）。

　　徐彦大幅加仓中国移动（600941），看中的应是其低估值、高股息与确定性成长构筑的“类债+成长”优势。公司高分红防御逻辑与AI算力赋能的成长逻辑，构成价值与成长的双重驱动，契合他逆向布局、看重安全边际的框架。

　　徐彦在一季报中提到，卖掉了一些能源（850101）类股票，不是因为看不懂油价，而是觉得这种利润可能只是短期价格波动带来的，不是企业内在的、长久的东西。

　　换句线）股的暴利来源于外部价格的剧烈波动，跟企业自身内在价值是两码事，所以趁着股价上涨就砍仓了。

　　美的集团（000333）仍为第一大重仓并继续获得增持；此外，一季度刘旭主要加仓了福耀玻璃（600660）、宁德时代（300750），同时新进全球继电器龙头宏发股份（600885）。

　　豪迈科技（002595）、中国移动（600941）均被减持，一季度表现不俗的中国海洋石油（HK0883）也遭逢高减持。

　　大成高鑫股票A（000628）一季报） 三、韩创高仓位搏杀周期（883436），拥抱资源与海运

　　大成新锐产业混合A（090018）（090018.OF）来看，一季度持仓清一色是上游资源和周期（883436）类个股，其中超一半以上个股是一季度新进重仓。

　　周期（883436）印记，爆发力较强，旗下产品今年以来平均录得17%收益，在三人中表现最为亮眼。

　　赛轮轮胎（601058）已退出前十大重仓股，取而代之的是稀土（884215）、黄金、石油及海运等板块的标的。

　　北方稀土（600111）一跃成为第一大重仓股，占比7.26%，为本季度首次建仓；包钢股份（600010）、广汇能源（600256）同样是本季度新进重仓，覆盖了稀土（884215）、钢铁（850106）、能源（850101）等方向。

　　周期（883436）板块，韩创还大幅加仓了招商轮船（601872），同时小幅增持海南橡胶（601118），其中招商轮船（601872）一季度涨幅超80%。

　　周期（883436）板块集中。这种极致的持仓风格决定了其基金净值的表现与大宗商品价格呈现出高度的同频共振。